日期：2016-1-14（原创文章,禁止转载）
电力行业:电煤定价更加市场化
国家发改委12月14日公布《关于完善煤炭产运需衔接工作的指导意见》和《2010年跨省区煤炭铁路运力配置意向框架》，确定了2010年煤炭定货的原则，预计1月底汇总结束。电煤定价的市场化和长期化趋势明显，煤电联动仍将是近期协调电价和煤价的主要方式，我们判断，政府希望近期煤价和电价保持稳定。
政府退出決心堅定，煤炭定貨更加市場化。煤炭定貨會的發展方向是“建立以全國煤炭交易中心為主體，以區域市場為補充，以絡技術為平臺，有利于政府宏觀調控、市場主體自主交易的現代化煤炭交易體系”。在煤炭定貨、供貨的過程中，將更加突出煤礦與用戶、鐵路、港口的市場關系，政府將盡量減少對過程的干預。我們分析，在坐觀了09年煤、電斗法之后，2010年政府主管部門將更加超脫，電煤定貨可能會比較順利。
鼓励煤炭供应和消费企业签订长期合同。为了改变煤炭合同一年一签，受短期市场价格波动影响较大的现状，政府主管部门鼓励煤炭供需双方签订长期合同。在文件中明确规定，对于购销数量、质量、价格等内容齐全、明确的长期电煤合同，可按电煤意向框架总量的50%衔接落实长期运力，在合同期内保持不变，不再逐年安排。我们分析，电煤长期合同的落实，能够减少年度定货会的工作量，锁定电力企业成本和煤炭企业利润，是一举多得的好事。
今后煤炭定貨會將更加透明，程序更加簡潔。本次定貨會將改變以往供需雙方集中銜接的方式，分散進行銜接。供需雙方簽訂合同后，通過中國煤炭市場的煤炭絡交易系統進行匯總。我們認為，通過上匯總，不僅減少了成本，更重要的是更加客觀，更加簡潔，也更加透明，對供需雙方都有好處。
煤電價格聯動仍是主要調價方式，將更加科學化。國家發改委將繼續推動煤電價格形成機制改革，理順電煤價格關系，煤電聯動仍是主要方式。國家發改委將組織編制電煤市場價格指數，作為電價調整的依據。由于煤價已經大幅上漲，預計國家將下調發電企業消化煤價上漲的比例，減少煤價上漲中電力企業的負擔，而且，在煤價漲幅過高時，政府可能干預煤價。
运力仍然存在瓶颈，煤炭仍然可能存在区域性的紧张。我们预计煤炭供需总体上将走向缓和，但是，由于运力不足，仍有可能出现区域性的煤炭紧张。国家主管部门的主要精力将放在协调跨区域的运力协调上。
煤價上漲是大概率事件，建議謹慎對待火電股。我們判斷，在國內、國際市場煤價大幅上漲之后，2010年電煤合同價上漲將是大概率事件。僅11月份，秦皇島市場煤價上漲超過100元/噸，秦皇島至廣州的運價上漲超過60元/噸。
按照全年電煤消耗15億噸計算，全國平均煤價上漲40元/噸，火電又將出現行業性的虧損。在合同煤價未最終確定前，我們建議暫時謹慎對待火電股。
