日期：2016-7-15（原创文章,禁止转载）
四方达(300179):短时间事迹略低预期 长时间仍值得关注
2011 年第二季度，公司的毛利率和净利润率分别为45.91%和34.61%，同比分别上升了1.58 和22.44个百分点，基本复合我们之前的预期。净利润率的上公司盈利能力虽有所回升，但仍未恢复到正常水平。下半年，公司高毛利率的石油片产品的销售情况有望好转石家庄癫痫病康复中心，公司盈利能力仍有望延续向好四肢抽搐的原因。
从营收的角度看，公司在 2011 年上半年共实现营业收入5246 万元，同比增加8.83%。而2季度单季度仅实现营收2732 万，同比仅微增了2.1的营收增速不太理想。但是长时间看，公司的营收仍具有较大的增长潜力。尤其是外籍专家的加盟，增加了公司在竞争中取胜的"砝码"。
由于国内聚晶超硬复合材料产业还处在起步阶段，我们认为其发展需主要解决两个层面的问题。一个是技术层面的问题，即先能够拿出高技术含量的产品与国外产品在一些领域展开竞争，逐渐蚕食国外厂商的市场份额。目前这1趋势已开始。另一个层面是价格的问题，即能够逐渐提升制备工艺，降低成本，并逐渐在一些可能的领域内加快对硬质合金的取代，或以复合材料的情势渗透。从趋势上讲，这两个方面都没有问题，需重点关注的是进程的快慢。
预计公司 2011、2012 和2013 年的EPS 分别为0.52、0.64 和1癫痫怎么治疗.90 元，动态市盈率分别为50.9、41.4和13.9 倍。由于聚晶金刚石超硬复合材料的技术壁垒高，国内产品取代国外产品和蚕食硬质合金市场的趋势肯定，公司的国内行业龙头地位明显，另外两个超募项目的实行更是给公司业绩带来大幅增长的可能，因此我们从长期投资的角度保持对公司推荐的投资评级。
风险：公司的产品开发仍有一定的技术风险和市场推行风险。另外虽然长时间看公司有事迹爆发增长潜力，但是公司短时间的估值水平依然偏高。
