日期：2016-1-14（原创文章,禁止转载）
造纸行业5月月报:箱板瓦楞纸价格下行
造纸印刷行业
行情回顧:本月造紙板塊上漲5.9%,同期滬深300上漲6.1%,板塊基本與市場持平,但從年初以來,造紙板塊上漲23.7%,同期滬深300上漲3%,板塊大幅跑贏市場,從基本面看,2013年一季度行業景氣度有明顯回升,各紙種尤其是文化紙有不同程度的提價,行業經營拐點得到市場的確認,優勢上市公司一季報也有大幅增長,但在5月份后在需求不足以及季節性因素的影響下,主要紙種的價格開始疲軟,箱板瓦楞紙出現連續下跌,我們建議投資者暫時回避相關投資標的。
浆纸产业链:木浆市场国内与国际出现分化,国际市场上,4月针叶浆期货市场基本持平,但阔叶浆方面厂家提涨坚决,Fibria和Suzano宣布从5月1日起全球范围内漂白桉木浆提涨30美元/吨,随后明星、小叶也跟随提涨20-30美元/吨,但国内现货市场针叶浆持续阴跌,阔叶浆于4月中旬企稳,国际市场与国内的分化显示国内的需求明显不足;纸张方面,大部分铜版纸反应进入4月接单量明显下降,价格喊涨明显疲软,仅有太阳、华泰和UPM提涨100元/吨,进入5月价格维稳,但下行压力开始增加,我们认为该局面多有季节性因素引起;双胶纸提涨动力明显不足基本以稳定为主,进入5月部分混浆类纸种小幅下跌;白卡也基本以稳定为主,但进入6月在新增长产能的冲击下,预计价格有下行压力。
廢紙產業鏈:4月廢紙延續疲軟態勢,價格繼續下行,進入5月依然未見好轉;紙張方面,白板紙部分廠家喊漲,但由于整體需求不佳,實際落實困難,價格喊漲使得出貨更加困難;箱板/瓦楞方面,受季節性因素影響,需求不佳,出貨價格小幅下行,進入5月價格陰跌不止,二三季度供給沖擊逐步增大,預計箱板瓦楞紙價格將維持跌勢。
投資邏輯:從年初至今,造紙板塊基本面的好轉已經體現在二級市場上,分紙種看,白卡壓力較大,箱板瓦楞紙價格持續下行,應回避相應的投資標的。文化紙價格雖無此前的提漲,但供需格局未出現根本惡化,短期壓力屬季節性因素,因此建議繼續持有太陽紙業。需要指出的是,近期國家對環境破壞的容忍度在降低,造紙落后產能的淘汰或將得到較好的執行,建議關注由此引發的交易性投資機會。
